云海金属：镁行业龙头标的加工业务有望放量

本文摘要：近日云海金属公告溧水区三个厂区共计将取得征地补偿款10.2亿元。2019年6月18日公司签订溧水洪蓝镇厂区和晶桥镇厂区迁往补偿合约，截至目前公司已总计接到补偿款4.20亿，公司征地项目皆使用再行辟后拆卸方式，对生产经营不导致影响。 云海金属子公司张家口云海拟以自有资金8亿元投建年产30万吨硅铁合金项目，项目全部达产后，预计构建年净利润为12950万元，目前公司硅铁生产能力1.6万吨，原镁用硅铁自给率大约20%，未来硅铁自给率将超过100%。

近日云海金属公告溧水区三个厂区共计将取得征地补偿款10.2亿元。2019年6月18日公司签订溧水洪蓝镇厂区和晶桥镇厂区迁往补偿合约，截至目前公司已总计接到补偿款4.20亿，公司征地项目皆使用再行辟后拆卸方式，对生产经营不导致影响。

云海金属子公司张家口云海拟以自有资金8亿元投建年产30万吨硅铁合金项目，项目全部达产后，预计构建年净利润为12950万元，目前公司硅铁生产能力1.6万吨，原镁用硅铁自给率大约20%，未来硅铁自给率将超过100%。同时公告公司白鱼与信发集团在山东聊城联合投资3亿元建设年产10万吨铝中间合金项目，达产后预计年利润7388万，为此项目新的成立云信铝业有限公司，注册资本2亿元，云海金属出资1.02亿，占到比51%。预计2019-2021年原镁出厂价格分别为17400元/吨、17000元/吨、17000元/吨。

供需看作2019年全球原镁将总体偏紧，预计2019年价格将保持高位波动，低价格性刺激下2020年原镁大概率将经常出现追加生产能力，供需关系未来将会获得恶化，预计2020-2021年镁价格将回升至镁铝比1.2-1.3区间，对应2020-2021年原镁出厂价格分别为17000元/吨、17000元/吨。预计2019-2021年公司铝合金产量分别为27万吨、32万吨、37万吨，预计2019-2021年原镁产量分别为8.5万吨、10万吨、10万吨，预计2019-2021年电解镁不含税价格分别为15398元/吨、15044元/吨、15044元/吨，预计压铸件及空调施明德管产销量大幅提高，我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为3.15亿元、4亿元、5亿元，对应2019-2021年PE分别为16倍、13倍、10倍。

公司作为A股唯一镁行业龙头标的，未来将贞着获益汽车轻量化大趋势，未来未来将会茁壮为镁合金深加工龙头。

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