库存高位叠加需求淡季 动力煤弱势很难扭转

本文摘要：近期福州港再次容许煤炭进口经营业务，市场忧虑供应将趋紧，但目前港口煤炭库存居住于高位，而市场需求又转入传统性淡季，因此笔者指出后市动力煤价格弱势将沿袭。容许进口受到影响受限按国家压减煤炭进口政策统一拒绝，自4月1日起福州港罗源湾港区的码头泊位在临时对外开放期间不得经营煤炭进口业务。市场忧虑外贸煤供应预期增加。不过，目前仅有福州海关对进口煤展开了容许，其他重点进口煤区域广东、广西、山东、江苏还仍未动静。

近期福州港再次容许煤炭进口经营业务，市场忧虑供应将趋紧，但目前港口煤炭库存居住于高位，而市场需求又转入传统性淡季，因此笔者指出后市动力煤价格弱势将沿袭。容许进口受到影响受限按国家压减煤炭进口政策统一拒绝，自4月1日起福州港罗源湾港区的码头泊位在临时对外开放期间不得经营煤炭进口业务。市场忧虑外贸煤供应预期增加。不过，目前仅有福州海关对进口煤展开了容许，其他重点进口煤区域广东、广西、山东、江苏还仍未动静。

即便45月我国最重要港口全面实施进口容许政策，但由于二季度我国煤炭生产限制性因素较较少，产地煤炭供应预计严格，按照2017年7月进口容许政策实行后月均进口量同比增加160万吨左右来估计，很难对短期供应产生威胁，因此进口有限题材受到影响受限。港口库存居住于高位虽然大秦线早已开始检修，大秦铁路(601006,股吧)日均运量明显下降，但港口煤炭库存仍然保持高位。

一方面，铁总主导消弭物流瓶颈对沿海煤炭供应的容许，4月7日起，蒙冀线实时启动增运工作，蒙冀放港口煤炭从10列减至12列，环渤海港煤炭调到有所补足；另一方面，近期北方港口气象条件较好，封航时间有所增加，容许装船作业，加之下游订购下滑，港口调至量明显偏高。截至4月10日，秦皇岛港煤炭库存661万吨，较去年同期减少156万吨，较将近五年均值偏高68万吨左右，居住于高位的港口煤炭库存有助保证供应稳定性。

市场需求短期无以有亮点清明节前的强劲降温令其电厂煤炭日乏大幅度上升，但节后电厂煤炭日耗持大位，后期日乏很难有快速增长空间。首先，随着天气转暖，北方暖气期完结，加之工业用煤市场需求不平稳，煤炭市场需求将转入传统淡季；其次，耗煤淡季，电厂将相继决定火电机组检修；最后，南方将要转入梅雨季节，降水量明显减少，水电对火电的替代起到强化。根据往年历史数据，4月至6月初，电厂煤炭日乏均值将波动趋弱，往年45月日乏均值在62万吨左右。此外，电厂煤炭库存平稳，截至4月10日，电厂煤炭库存1395.48万吨，较去年同期减少438万吨，较近三年均值偏高177万吨，后期电厂将主要以消化库存居多。

总之，后期动力煤期货仍将弱势运营。

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