需求利好 锌价或向着供不应求方向转变

本文摘要：中国二季度经济数据转暖，锌价保持声浪态势根据亚洲金属统计资料，2015年下半年中国提炼锌投产生产能力约26.5万吨。预计，中国提炼锌总生产能力将超过776万吨左右。 其中，呼伦贝尔驰宏矿业铅锌冶金年产能分别为6万吨和14万吨，于2014年10月份开始试生产，但由于技改工作还没已完成，其投产时间延期至8月份。该企业继续为原作产量目标，将主要根据锌价及市场趋势来主动调整产量。内蒙古兴安铜锌年产能2.5万吨锌冶金项目将于8月10日月投产，目前该冶金项目正在单体试车。

中国二季度经济数据转暖，锌价保持声浪态势根据亚洲金属统计资料，2015年下半年中国提炼锌投产生产能力约26.5万吨。预计，中国提炼锌总生产能力将超过776万吨左右。

其中，呼伦贝尔驰宏矿业铅锌冶金年产能分别为6万吨和14万吨，于2014年10月份开始试生产，但由于技改工作还没已完成，其投产时间延期至8月份。该企业继续为原作产量目标，将主要根据锌价及市场趋势来主动调整产量。内蒙古兴安铜锌年产能2.5万吨锌冶金项目将于8月10日月投产，目前该冶金项目正在单体试车。

三立集团于2015年上半年已完成厂房建设及设备加装。如果锌价保持平稳且锌精矿供应充足，其提炼锌项目将如期投产。

根据SMM调研，由于华北炼厂检修完全恢复货源供应减少以及镀锌消费低迷，7月上旬以来，天津0#锌锭对上海市场升水逐步回升。多达，转入7月以来，天津地区库存有下降趋势，逐步减少至1万吨附近。6月底至今华北地区两家大厂从检修中渐渐完全恢复，下周货源将相继报废天津市场。

消费方面：5月以来，天津大邱庄镀锌企业两度面对环保检查，虽近期环保压力增加，但是由于汽车、家电、房地宽终端市场需求下滑，造成镀锌企业自6月以来动工持续回升，拖垮终端采需。根据报导，宁波鑫都金属材料有限公司6月份生产锌合金2500吨，由于市场需求不振，7月份该企业锌合金产量或下降500吨至2000吨，该企业锌合金年产能4万吨。

中期逻辑：除中国市场外，全球从锌精矿到提炼锌的供不应求格局依然不存在。中国的供需平衡仍是主导市场的关键。而前瞻看：2015年下半年，国内锌精矿保持上半年低进口情况，而提炼锌保持较高动工水平的情况下，国内供应末端快速增长仍将快速增长，但考虑到上半年早已正处于较高开工率及下半年新项目受限，供应量总体供应受限。

但与此同时，市场需求末端尽管在1-6月完全恢复严重不足，或者近高于预期，但下半年房地产及基础设施的夹住，环比减少概率较小。所以，无论从年度的供需平衡还是从月度的供需平衡来看，都将向着供不应求的方向改变。

短期走势预测：随着中国二季度GDP、工业增加值、固定资产投资等一系列最重要宏观经济数据的发布结果表明，二季度数据大多都好于预期，体现过来年年末以来政府采行的一系列性刺激措施对经济企稳的效果在渐渐显出，从而推展锌价之后声浪。而在欧美交易时段，由于美联储主席耶伦在众议院听证会上回应今年某时加息很有可能是适合之荐，市场对美联储年内加息预期很快加剧，美元指数很快走高，从而压制锌价消息传递。但整体来看，锌价短期依然保持声浪的态势，预计仍在区间15100-16000元/吨内运营。

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